SK그룹, SK텔레콤 인적분할하여 통신/투자전문 회사로 구분

 

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SK그룹이 △MNO(Mobile Network Operator, 이동통신) △미디어 △커머스 △보안 △모빌리티 5개 부문을 운영하고 있는 SK텔레콤을 MNO부문의 통신 관련 회사(AI&디지털인프라 컴퍼니 - SKT 존속회사)와 나머지 4개 부분의 투자 전문 회사(ICT 투자전문회사 - 신설회사)로 나누는 지배구조 개편 작업을 공식화했습니다. 인적분할을 통해 존속회사는 5세대(5G) 통신을 기반으로 인공지능(AI) 등 신사업을 펼치고, 신설회사는 반도체를 중심으로 글로벌 투자를 강화하여 각 개별회사들이 시장에서 제대로 된 가치를 인정받고 주주가치를 높이겠다는 전략입니다. 분할비율은 6(존속) : 4(신설)가 검토된다고 합니다. SK텔레콤은 추후 이사회 의결, 주주총회 등 제반 절차를 거쳐 연내 분할을 완료한다는 계획입니다.

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AI&디지털인프라컴퍼니에는 유선통신 사업을 하는 SK브로드밴드를 포함한 통신 관련 자회사들이 편입됩니다. 국내 점유율 1위인 5G 리더십을 기반으로 AI와 클라우드 등 디지털 사업을 강화해 그룹의 현금창출 능력을 강화한다는 계획입니다. SKT의 지난 2020년 실적을 보면 연결기준 매출 18.6조원 중 MNO사업부문이 9.98조원을 차지하여 전체의 절반 이상을 차지하고 있습니다. (SK하이닉스는 지분법 적용으로 연결매출에 합산되지 않음)

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ICT 투자전문회사에는 SK하이닉스, 11번가, SK인포섹(舊ADT캡스), 티맵모빌리티 등 반도체, e커머스 회사들이 포함되어 미래 먹거리를 책임질 신산업들을 자회사로 묶게 됩니다. SK인포섹, 11번가, 티맵모빌리티 등 자회사들의 기업공개(IPO)를 통해 기업 가치를 높게 평가받고 ‘수익 창출-재투자’의 선순환 구조를 만들겠다는 전략입니다. 또한, 글로벌 경쟁이 치열한 반도체 분야에서 경쟁력을 높이기 위한 성격도 있다고 합니다.

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지배구조 개편 이후에도 공정거래법에 따라 SK하이닉스는 지주회사인 SK㈜의 손자회사로 남아 인수합병을 진행할 경우 지분 100%를 보유해야 하는 등 제한을 받지만, 신설 중간지주회사가 반도체 관련 투자를 수행할 수 있어 제약조건이 많은 “통신사”가 모기업이었던 기존의 지배구조보다는 M&A를 추진하기가 한결 수월해지고, 장기적으로는 중간지주회사를 지주회사인 SK㈜와 합병을 통해서(회사에서는 계획이 없다고 부인하고 있음) SK하이닉스의 직접적인 지배를 도모할 수 있게 됩니다. 반도체 부문 실적이 낮아져서 상대적으로 중간지주회사의 가치가 떨어져야 합병할 것 같습니다……

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또한, 내년부터 시행되는 공정거래법 개정안도 중간지주회사를 결정한 이유 중 하나입니다. 개정안이 시행되면 지주회사는 보유 상장 자회사 지분율을 현행 20%에서 30% 이상 (SK하이닉스 10%는 10조원!!!), 비상장사는 40%에서 50% 이상으로 높여야 하는데 올해 중으로 중간지주사를 설립하면 개정안의 적용을 받지 않기 때문입니다. 참 복잡하군요……